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中国此轮经济增长将付出两大代价
中国此轮经济增长将付出两大代价2009-08-04 15:02:25 来源:中国经济周刊分享到:7月初,法国东方汇理银行在北京发布了《2009年下半年亚洲展望及策略》。此报告指出,全球经济将在2009年底前走出谷底及出现正增长,并在2010年复苏;全球主要央行不太可能在2010年的年底前逆转政策,2009年后期将逐渐再现通胀,但大多数政策利率在2010年前均不会提升。
该报告还认为,今后数月中,包括中国在内的亚洲的经济活动有望继续改善,这归功于各国经济刺激方案的正面影响,以及金融市场压力的缓和。
“但在某个时点,复苏将会受到出口疲软的制约,因为G3(美国、欧洲和日本)的复苏很可能缺乏深度。”法国东方汇理银行董事总经理米图在接受《中国经济周刊》采访时表示。
米图表示,“虽然有越来越多的证据表明金融危机已经接近尾声,但仍然不能放松警惕。经济状况将在今后数月中继续企稳,但复苏仍将是艰难的过程。”
他认为,各国政府仍需出台进一步措施以缓解阵痛。美国政府的救市资金已经超过1万亿美元,最高可能还需2万亿美元。美国经济衰退会持续几个季度,当前市场条件会保持几个月的紧张情绪,今年其他发达国家也会进入深度衰退期,到明年才能逐渐恢复。
金融危机的余震仍将不断继续。米图表示:“金融业的风险规避程度仍将很高,市场波动很大,大家会积极地逃向安全区域,其中债券会受到青睐,股票会受到规避。”
“全球经济目前还是处在衰退期,并不能排除进入萧条的可能。”米图认为,下半年大宗商品可能明显回暖,黄金(210,3.75,1.82%)价格继续走强,债券、股票市场也会迎来更多资金。
对于美元的走势,米图认为,从去年看,风险规避情绪是货币市场最主要动力,很多货币与风险厌恶情绪关联性很高,因此导致去年下半年美元大幅升值,尤其是对日元。
米图表示,一季度风险厌恶情绪将使美元继续走强,随后风险厌恶情绪逐渐消退,美元贬值压力将在下半年显现,但下滑过程将十分缓慢。
法国东方汇理银行新兴市场研究及策略主管巴布在接受《中国经济周刊》采访时表示,近期,中国的信贷增速迅猛,但他认为,这并不会对中国经济的复苏产生过多负面影响, 因为“大部分资金是进入实体经济的。”
巴布认为,为了避免信贷激增带来的负面作用,中国的监管层将会采取措施来确保信贷投放的合理性,包括出台一些行政指导或者通过公开市场操作继续调控,但在出口形势更明朗化之前,央行不太可能考虑加息,预计央行要在2010年中期后才可能采取较大动作,收紧货币政策。
巴布表示,中国经济目前正在重新加速,他预计,中国今年的GDP增长会在7.5%,但是改善主要来自经济刺激方案驱动的投资,经济增长仍处于比较脆弱的阶段。
法国东方汇理银行预计,中国出口贸易在2009-2010年期间依然非常艰难,而投资同出口又有较大的相关性,出口的不乐观使得投资的可持续性也面对着挑战。该行预计,投资增幅将在今年三季度达到顶峰,而出口将在2010下半年才可能为经济带来更多支持作用。
“要维持此轮经济增长,中国不得不付出两项代价。”巴布说,第一,银行业的现代化改革面临倒退,因为过去的历史经验表明,在以政府为主导的分配资金的过程中,90%的情况下可能会出现两至三年的坏账问题。其次,目前一些经济指数的反弹依然与政府主导的刺激方案密切相关,着重于供给面,但仍不确定消费方有多少吸收能力,因此产能过剩的风险明显上升。
巴布还提醒股市投资者,近期股市的反弹虽然惊人,但是估值被抬高,且缺乏上涨动力,很有可能转为熊市反弹。
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